L’arrêt Barrick Gold Corporation: de nouvelles turbulences pour le recours civil sur le marché secondaire?

La Cour d’appel de l’Ontario vient de rendre un arrêt important sur le champ d’application du recours civil sur le marché secondaire des valeurs mobilières. Dans <a href="http://Drywall Acoustic Lathing and Insulation, Local 675 Pension Fund v. Barrick Gold Corporation, la Cour d’appel est venue interpréter l’expression « public correction » employée à l’article 138.3 du Ontario Securities Act pour délimiter le droit d’action de l’investisseur qui a transigé sur les valeurs mobilières d’un émetteur assujetti alors que ce dernier avait contrevenu aux règles en matière d’information continue.

Dans mon commentaire Barrick Gold Corporation: A New Source of Instability for the Secondary Market Liability Regime? je fais ressortir les enjeux soulevés par cet arrêt qui, compte tenu de l’harmonisation pancanadienne du recours, est susceptible d’avoir des répercussions au Québec.

[T]he decision is significant as it proposes a novel interpretation of the conditions to establish a cause of action under the regime that does away with the public correction requirement found in s. 138.3(1) OSA. As this comment argues, the Court of Appeal’s position does not accord with the statutory scheme and is susceptible of raising new difficulties at the leave stage.

Also noteworthy in the decision is the Court of Appeal’s approach for assessing the existence of a public correction. The Court of Appeal aptly emphasizes the importance of using a contextual analysis rather than a textual, mechanical analysis in this respect. However, this comment questions the criteria proposed to conduct the analysis – and used by prior case law – which departs from the concept of materiality as defined by the Supreme Court Canada in Sharbern Holding.

Alors que ce recours n’a généré qu’une seule décision au mérite, rendue au début 2021, il y a manifestement une opportunité pour la Cour suprême d’intervenir pour clarifier l’ensemble des conditions d’ouverture de ce recours, incluant ses propos tenus dans l’arrêt Theratechnologies qui ont malheureusement suscités de l’incertitude comme nous l’avions souligné dans notre article Just What the Doctor Ordered?

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